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  原标题:创业板指十周年 已成市场重要标尺

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  原标题:创业板指十周年 已成市场重要标尺

  财经评论人 曹中铭

  2020年6月1日,创业板指发布满十周年。十年磨一剑,创业板指从一只不足100只股票的新指数,成长为具有市值3.85万亿市值的市场核心指数,十年累计上涨超115%。去年以来创业板指更是表现强劲,今年初至今上涨20.03%,涨幅在全球指数中领先。创业板指已经成为市场的重要标尺,也见证了创业板的发展壮大。

  今年的“两会”,创业板改革成为代表委员们热议的话题,“改革创业板并试点注册制”还写入了今年的《政府工作报告》,这也让创业板注册制改革更加受到关注。个人以为,创业板已设立十多年,只有改革才能让创业板市场增添活力,创业板的发展才会迎来全新的格局。

  2009年10月30日,首批28家企业在创业板挂牌,在进一步完善了中国资本市场多层次架构的同时,也标志着创业板开始为创新创业型企业提供服务。10年来,中国资本市场已经发生了翻天覆地的变化,无论是市场规模、影响力,还是开户户数、引入机构投资者等方面,都早已不可同日而语,但已满十周岁的创业板,却仍然还是当初的模样。而且,通过10年来的发展,创业板某些方面的短板也日益凸显。

  科创板定位于高新技术产业与战略性新兴产业,这一定位是非常明确的。创业板虽然主要吸纳创新创业型企业上市,但时至今日,其定位仍然处于模糊地带。在创业板挂牌的上市公司,既有科技企业,也有创新企业,但也有某些“不伦不类”的企业。比如生产护肤品的,生产销售零食的。

  在挂牌公司上,与其他板块相比,创业板也存在同质化的问题。在科创板设立以前,新股主要在沪市主板、深市中小板与创业板挂牌,但在创业板挂牌的企业,从本质上讲,与在沪市主板以及深市中小板挂牌的企业并没有多大的区别。同质化现象,与创业板定位模糊有关,也导致创业板无法形成自身的特色,反过来又影响了创业板的发展。

  而在上市条件方面,创业板包容性不足的问题凸显。沪市主板与深市中小板对企业上市有盈利的硬性要求,创业板的上市条件虽然略有宽松,但亏损企业是无法在创业板上市的。而且,像同股不同权的企业、红筹企业等,也均被创业板排除在外。创业板上市条件包容性不足的问题,既影响其挂牌企业的构成,也波及到自身的发展。

  此外,创业板的套现问题也常常为市场所诟病。在创业板挂牌的企业多为民营企业,其股东套现不像国企上市公司那样有硬性规定。而且,由于创业板个股的估值整体上比其他板块要高得多,客观上也更容易激发其股东的套现冲动。创业板曾被投资者解读为“套现板”,实际上也是市场对于创业板股东疯狂套现的不满。

  《创业板改革并试点注册制总体实施方案》(下称《实施方案》)的出台,可以说顺应了市场的诉求。《实施方案》在重点推进创业板试点注册制的同时,发行、上市、交易、退市、信息披露等方面的改革也囊括其中。创业板改革,除了开启注册制试点外,对企业上市将更具包容性;由于欲实行20%的涨跌幅限制,创业板市场的活跃度将进一步提升;强化信息披露监管,将让一个更加透明的上市公司呈现在市场面前;退市制度的改革,将使创业板的退市不再拖泥带水。

  通过改革后,创业板的特点将更加鲜明,与其他板块之间将形成各有侧重、相互补充、适度竞争的格局,一个更加充满活力,更加有效率的创业板在不久的将来将以全新的面貌出现。

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责任编辑:陈志杰

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